Cinq raisons chiffrées pour lesquelles le résultat annoncé est faux.
L'EBITDA déclaré est une position de départ, pas un fait. Sur la plupart des transactions du lower mid-market, les deux parties négocient sur un chiffre qu'aucune n'a reconstruit indépendamment.
Le Read change cela. Honoraires fixes, 10 à 20 jours ouvrés, un seul côté de la table.
Ce que le Read analyse.
Chaque Read interroge les mêmes cinq points. Chaque conclusion porte un montant en euros et une étiquette de niveau de preuve. Rien n'est affirmé sans préciser avec quelle certitude nous le tenons.
Économie du dirigeant
Rémunération au-dessus ou en dessous du taux de marché pour un remplaçant, conditions avec parties liées, charges personnelles comptabilisées dans le compte de résultat, emplois familiaux qu'un acquéreur n'héritera pas.
Récurrent versus ponctuel
Éléments mal classés dans les deux sens — charges exceptionnelles devenues silencieusement permanentes, et gains ponctuels présentés comme récurrents. Parfois, la réponse honnête est que le résultat est inférieur au chiffre affiché.
Fuites de prix et de mix
Prix réalisé versus prix catalogue, pouvoir de remise, clauses d'indexation jamais appliquées, et la queue non rentable.
BFR (besoin en fonds de roulement) et conversion en trésorerie
La référence de normalisation, l'exposition au complément de prix, la trésorerie bloquée, et la position du cycle de recouvrement par rapport au secteur.
Coûts et capacités adressables par l'IA
Processus nommés où l'automatisation supprime des coûts ou libère des capacités — chiffrés avec un coût d'implémentation, un responsable et une date, pas comme un thème.
Chaque conclusion est étiquetée.
Étayé par un document ou une source que nous pouvons vous indiquer.
Des chiffres que nous pouvons montrer, pas seulement affirmer. Chaque conclusion vérifiée renvoie à une source.
Une estimation défendable à partir de signaux observables.
Étiquetée comme telle, jamais présentée comme un fait. Vous savez exactement avec quelle certitude nous tenons chaque chiffre.
Votre agenda de diligence pour le premier appel.
Transmis sous forme de questions spécifiques à poser. Les cédants le trouvent désarmant. Les acquéreurs le trouvent utile.
Deux éditions, une méthode.
Le chiffre dans vos comptes n'est pas celui qu'un acquéreur paiera.
Votre propre rémunération, les emplois familiaux et les charges personnelles comptabilisées dans l'entreprise sous-estiment régulièrement ce qu'un acquéreur achète réellement. De même, trois ans de charges « exceptionnelles » qui ne sont jamais parties seront traités comme récurrents par tout acquéreur compétent.
Un acquéreur qui les découvre avant vous intègre l'incertitude dans son offre. Un acquéreur à qui vous les remettez — chiffrées et étayées — a bien moins de marge pour le faire.
Idéalement réalisé 2 à 3 ans avant une cession probable. Connecté directement à l'Évaluation de préparation à la cession — le Read chiffre l'écart que la grille de diagnostic identifie.
Vous offrez sur un EBITDA reconstruit. Quelle reconstruction ?
Reconstruire le résultat favorablement est le travail du conseil vendeur. Cela devient votre problème lorsque vous l'acceptez comme point de départ, puis dépensez lourdement en due diligence formelle pour confirmer un chiffre que vous n'avez jamais reconstruit indépendamment.
Parfois, le Read révèle que le résultat est meilleur que présenté. Plus souvent, il révèle que la référence du BFR est fixée là où l'ajustement de prix coûtera de l'argent réel à la réalisation.
À réaliser avant la LOI (lettre d'intention) — avant les dépenses de due diligence formelle. La liste « n'a pas pu être déterminé » du Read devient vos questions de premier appel au vendeur.
Un seul côté.
Honoraires fixes, définis lors d'un bref appel. Les honoraires sont intégralement crédités sur notre commission de transaction si vous nous mandatez dans les 12 mois. Un Read est crédité par transaction réalisée.
Ce que le Read vous dit — et quoi en faire.
Le Read chiffre l'écart. Fermez-le maintenant — ou protégez le chiffre.
Si le Read révèle 18 à 36 mois de marge de manœuvre : le Programme de préparation à la cession ferme l'écart structurel avant de passer au marché. Si vous passez au marché maintenant : l'Optimisation du produit net s'assure que le prix de manchette se traduit par le bon produit net — à travers chaque clause de la SPA (contrat de cession).
Le Read valide l'offre ou la recadre. Dans tous les cas, il vaut la peine d'être réalisé avant les dépenses de due diligence complète.
S'il s'agit d'une acquisition plateforme : la Feuille de route 90 jours structure la capture de valeur post-closing avant le premier jour. Si vous construisez un programme : la Stratégie de croissance externe rassemble la thèse, le séquençage et le dimensionnement de la puissance de feu. Modélisez d'abord les données économiques avec l'outil LBO/ETA gratuit.
Un Read vaut-il la peine sur votre situation ? Trente minutes suffisent à le déterminer.
Trente minutes suffisent à établir le périmètre, de quel côté nous interviendrions, et si la réponse est susceptible de modifier votre position. Honoraires fixes, définis lors de cet appel.